EULER HERMES – BOLETIN SEMANAL DE RIESGO PAIS

CHINA

En el primer trimestre el PBI real aumentó un 11,9% anual. Fue impulsado por la demanda interna ya que la contribución de las exportaciones netas fue negativa. Tanto la inversión como el consumo fueron fuertes. Con un alza en marzo de hasta el 12% en los precios de las propiedades, se teme que la economía se este sobrecalentando. Sin embargo, la inflación medida por el costo de la canasta básica sigue siendo relativamente baja, registrando un 2,4% en Marzo en base anual. Con una ligera caída en el crecimiento del 2,7% en Febrero, el crecimiento en el primer trimestre mostró un avance, pero hay que tener en consideración que la base de comparación del 1Q de 2009 fue muy reducida. El crecimiento del crédito ha disminuido su marcha y algunas medidas han sido tomadas en el mercado inmobiliario. Se espera que el enfoque político siga siendo bastante prudente, teniendo en cuenta el posible recalentamiento en caso que la economía siga su marcha ascendente de manera sostenida.

VENEZUELA

Se acordó un préstamo de USD 20 bn con China, a devolver en diez años a cambio de un contrato de abastecimiento de petróleo a largo plazo. La compañía petrolera estatal de China también va a participar en un JV para desarrollar un bloque de petróleo extra pesado de Venezuela en la Faja del Orinoco. Este es un paso más en el suministro de productos básicos a largo plazo para China y Venezuela lo cual proporcionará financiación para el gobierno y capacidad técnica en el sector petrolero, los cuales están bajo tensión. Sin embargo, esperan que el déficit fiscal siga bajo presión, ya que el gasto sigue aumentando, y el gobierno tendrá que luchar para sacar a la economía de la recesión.

TURQUIA

Las tensiones entre el partido gobernante AKP, un partido con raíces en el Islam político y el establishment, incluyendo al ejército y el poder judicial han aumentado de nuevo. Muchos oficiales de alto rango militar fueron detenidos temporalmente en los últimos tres meses e interrogado sobre su papel en un supuesto golpe de estado del 2003. Por otra parte, el Parlamento comenzó a debatir esta semana alrededor de 30 enmiendas constitucionales propuestas por el AKP, muchas de ellas dirigidas a reducir los poderes de los militares y el poder judicial. Se espera que la escena política siga siendo volátil, lo que podría perturbar la formulación de políticas y periódicamente afectar a la confianza del mercado financiero.

INDIA

El día de ayer, el Banco de la Reserva de la India (RBI) aumentó los tipos de interés en 25 puntos básicos, con un aumento similar en el coeficiente de encaje. Este es el segundo mes de alzas de tasas, pero es poco probable que esta tendencia continué una vez pasada la primera mitad del año, en parte porque la economía parece sólida y el RBI prevé un aumento en el PBI para el año 2010/11 del 8% con un sesgo al alza. Por otra parte, las presiones inflacionarias son fuertes, con precios al por mayor (utilizado para las metas de inflación) un incremento del 9,9% anual en Marzo, aunque, con cosechas relativamente mejores, la inflación de precios de alimentos ahora debería ser moderada.

IMPORTANTE TAMBIEN …

ISRAEL

Las presiones inflacionarias se han moderado, los precios de consumo crecieron en un 3,2% anual en Marzo, a un máximo de cinco meses de baja pero todavía están por encima de un rango de meta oficial del 1.3%. Excluyendo los precios energéticos, la inflación subyacente aumentó un 2,6% anual, lo cual es su nivel más bajo en más de dos años. Por otra parte, una combinación de un ciclo fuerte y de medidas fiscales deben limitar las presiones de precios este año. En consecuencia, no se espera que el Banco Central vaya a recurrir a un endurecimiento de la política monetaria, aunque un aumento mayor en la tasa de interés es probable, ya que las tasas han subido 100 puntos básicos desde agosto de 2009, pero siguen siendo históricamente bajas. En este contexto, esperamos que el crecimiento del PBI sea de un 3-3,5% en el 2010.

CHIPRE

El domingo, los turco-chipriotas eligieron como presidente a el nacionalista Dervis Eroglu, actual Primer Ministro, con poco más del 50% de los votos sobre Mehmet Ali Talat (43%). La victoria de Eroglu, que promueve la independencia de la autodeclarada «República Turca de Chipre Septentrional» (reconocida sólo por Turquía), refleja la pérdida de fe de los votantes en las promesas de Talat de poner fin al aislamiento del norte. Hace un año, el entonces gobernante partido de Talat ya había perdido las elecciones parlamentarias frente al partido de Eroglu. No se espera una solución a corto plazo y, de hecho, el restablecimiento de las conversaciones pueden llegar a ser aún más difíciles de concretarse.

EGIPTO

A pesar de la incertidumbre relacionada con la salud del presidente Hosni Mubarak y por lo tanto a la sucesión, la estabilidad política sistémica es relativamente segura, dado el continuo apoyo militar. Las reformas económicas desde el 2004 han abordado las debilidades estructurales: fomentar la inversión extranjera directa y el crecimiento anual promedio de más del 7% entre 2006-08. El PBI creció sólo un 3,5% en el 2009, pero esto refleja en gran medida la recesión mundial, que la economía es de base amplia (turismo de petróleo y gas, las cuotas del Canal de Suez y las remesas de los trabajadores) y una buena posición para la recuperación del comercio mundial y el crecimiento global. Se espera que el crecimiento del PBI sea del 4.5-5% en el 2010.

GUINEA-BISSAU

El riesgo sistémico político es muy alto, lo cual se refleja en el asesinato del entonces presidente Vieira en Marzo del 2009 y la consecuente agitación política durante varios meses de asesinado el mandatario. La elección de Malam Bacai Sanhá como nuevo presidente en Julio de 2009 fue relativamente pacífica, pero aún debe consolidar su posición dentro del partido PAIGC y con los poderosos militares. El riesgo económico es también muy alto, con muchos años de grandes desequilibrios fiscales y comerciales insostenibles, y la deuda externa estimada en alrededor del 250% del PBI. Sin embargo, la adhesión a la zona franca CFA mitiga el riesgo.

BREVES
KIRGUISTAN El depuesto presidente Bakiyev salió del país y actualmente ha informado que se encuentra en Belarusia.

COREA DEL SUR Moody’s mejoro su calificación de A2 a A1, con perspectivas estables.