Portfolio Personal: informe de mercado 28/09/2010
En conjunción a un marco externo más tranquilo, las últimas noticias en el frente financiero local favorecieron un nuevo rally en los títulos públicos, que permitió incluso extender las ganancias de julio en donde los bonos habían logrado capitalizar positivamente el resultado de la reapertura del canje. De esta forma, las ganancias acumuladas en lo que va del II semestre del año se ubican en el 35% en promedio para los de pesos y en el 11% para los de dólares. Ahora bien, la pregunta en este marco, debe ser si aún hay espacio para potenciales alzas. Y, en principio, nuestra respuesta es positiva.
Por un lado, el proceso de desendeudamiento que se ha llevado a cabo en los últimos años permite hoy mostrar un ratio deuda sobre PBI del 48.6%, muy por debajo del 166.4% que llego a observarse en 2002 y del 73.9% del 2005. También mejoró el pago de servicios sobre el producto. Al II trimestre del año, el ratio alcanza un nivel del 9.5%, presentando una mejora casi constante desde el 2001 cuando ascendía al 15.3% e incluso al 2005 que era del 11.9%. A la vez, que cerca del 50% de la deuda básicamente el Estado se la debe “asimismo” y lógicamente no existiría problemas en refinanciarla a cada vencimiento. Estamos hablando de deudas con agencias del sector público con el BCRA, FGS del ANSES, y Banco Nación, entre otros.
