Generali continúa logrando un fuerte crecimiento en el resultado operativo

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Generali continúa logrando un fuerte crecimiento
en el resultado operativo impulsado por todos los segmentos de negocio.

 Se confirma una sólida posición de capital.
 Las primas emitidas brutas crecieron significativamente a € 70,7 mil millones
(+18,1%), impulsadas tanto por Vida (+23,3%) como por P&C (+9,8%).
 Los flujos netos de Vida aumentaron a € 6,8 mil millones, provenientes
completamente de protección y unit-linked, en línea con la estrategia del Grupo.
 Crecimiento continuo en el resultado operativo de P&C (+2,5%) a pesar del
impacto significativo de catástrofes naturales.
 Ratio combinado (CoR) en 94,0% (-0,3 p.p.). CoR no descontado en 96.3% (-1,4
p.p.) gracias al fuerte desempeño del CoR no descontado del año corriente (-2,2
p.p.).
 Fuerte crecimiento en el resultado operativo a € 5,4 mil millones (+7,9%)
impulsado principalmente por Vida y Gestión de Activos y Patrimonios.
 Resultado neto ajustado en € 2,9 mil millones (-3,3%); un aumento del 3,4%
excluyendo una ganancia de capital única positiva registrada en 2023. El
resultado neto creció a € 3 mil millones (+5,0%).
 Se confirma una sólida posición de capital, con un ratio de solvencia del 209%
(220% FY2023).
 Se presenta la información financiera al 30 de septiembre de 2024 1 (9M2024).

Turín – En una reunión presidida por Andrea Sironi, el Consejo de Administración de Generali
aprobó la Información Financiera del Grupo Generali al 30 de septiembre de 2024 2 .
Cristiano Borean, CFO del Grupo Generali, dijo: “En el tercer trimestre de 2024, Generali continuó
logrando un fuerte crecimiento en el resultado operativo impulsado por el desempeño de todos los
segmentos de negocio. Se mantuvo la tendencia muy positiva en los flujos netos de Vida a lo largo
del año. También logramos un mayor crecimiento en la rentabilidad de P&C a pesar del alto impacto
de las catástrofes naturales. La Gestión de Activos y Patrimonios contribuyó significativamente,
demostrando la fortaleza de nuestro modelo de negocio. Gracias a nuestro enfoque en la
diversificación de las fuentes de beneficios, seguimos cumpliendo en un entorno global complejo y
en evolución. De cara al futuro, estamos completamente en camino de completar con éxito el plan
‘Lifetime Partner 24: Driving Growth’ y estamos trabajando en nuestra nueva estrategia que se
presentará el 30 de enero de 2025.”
RESUMEN EJECUTIVO 3
1 Los cambios en las primas, los flujos netos de Vida y el nuevo negocio se presentan en términos equivalentes (a tipos de cambio
constantes y alcance de consolidación). Los montos están redondeados y pueden no sumar el total redondeado en todos los
casos. Además, los porcentajes presentados pueden verse afectados por el redondeo.
2 La Información Financiera al 30 de septiembre de 2024 no es un Informe Financiero Intermedio según el principio IAS 34.

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Enlace a tabla con resumen ejecutivo
Las primas emitidas brutas del Grupo aumentaron un 18,1% hasta los € 70,7 mil millones, gracias
al sólido desempeño de los segmentos de Vida y P&C. Los flujos netos de Vida continuaron la
tendencia positiva observada durante todo el año, alcanzando los € 6,8 mil millones, provenientes
completamente de protección y unit-linked, en línea con la estrategia del Grupo.
El resultado operativo aumentó a € 5.398 millones (+7,9%), con una contribución positiva de los
segmentos de Vida, P&C y Gestión de Activos y Patrimonios.
El resultado operativo de Vida creció fuertemente a € 3.035 millones (+8,9%) y el Valor del Nuevo
Negocio (NBV) mejoró a € 1.755 millones (+1,8%).
El resultado operativo del segmento de P&C creció a € 2.210 millones (+2,5%) con un Ratio
Combinado de 94,0% (-0,3 p.p.) y un Ratio Combinado no descontado de 96,3% (-1,4 p.p.).
El resultado operativo del segmento de Gestión de Activos y Patrimonios creció significativamente
a € 837 millones (+20,1%) gracias al continuo sólido desempeño de Banca Generali y al resultado
positivo de la Gestión de Activos, beneficiándose de la consolidación de Conning Holdings Limited
(CHL).
El resultado operativo del segmento de Holding y Otros Negocios fue de € -357 millones (€ -281
millones 9M2023).
El resultado neto ajustado fue de € 2.880 millones (€ 2.979 millones 9M2023), con la base de
comparación afectada por una ganancia de capital neta de € 193 millones por la venta de un
inmueble en Londres registrada en el 1T2023. Excluyendo este efecto, el resultado neto ajustado
habría crecido un 3,4%.
El resultado neto creció a € 2.962 millones (€ 2.822 millones 9M2023) incluyendo una ganancia de
capital neta de € 58 millones por la venta de TUA Assicurazioni registrada en el 1T24.
El patrimonio neto de los accionistas del Grupo aumentó a € 30,0 mil millones (€ 29,0 mil millones
FY2023).
El Margen de Servicio Contractual (CSM) creció a € 32,4 mil millones (€ 31,8 mil millones
FY2023).
Los Activos Totales Bajo Gestión del Grupo aumentaron a € 843,3 mil millones (€ 655,8 mil
millones FY2023).
El Grupo confirmó su sólida posición de capital, con un Ratio de Solvencia del 209% (220%
FY2023). La robusta contribución de la generación de capital en el período fue más que
compensada por el impacto derivado de la adquisición de Liberty Seguros, cambios regulatorios,
variaciones de mercado y no económicas. Los movimientos de capital incluyeron dividendos
acumulados y el programa estratégico de recompra de acciones de € 0,5 mil millones.

SEGMENTO VIDA
3 Las cifras de 9M2023 se han reexpresado considerando: (1) LTIP y otros pagos basados en acciones (incluyendo el plan
WeShare) se han trasladado de resultados no operativos a resultados operativos (€ 96 millones 9M2023; € 117 millones 9M2024);
(2) El segmento de A&WM ahora incluye todos los costos operativos y no operativos que anteriormente se consideraban como
gastos de holding, incluidos los mencionados LTIP y otros pagos basados en acciones (respectivamente € 30 millones en el
resultado operativo y € 8 millones en el resultado no operativo).

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 El Valor del Nuevo Negocio (NBV) aumentó a € 1.755 millones (+1,8%) gracias al fuerte
crecimiento del Valor Presente de las Primas de Nuevo Negocio (PVNBP) (+31,0%).
 El CSM de Vida creció a € 31,5 mil millones (+1,8%).
 El resultado operativo aumentó a € 3.035 millones (+8,9%) también gracias a un creciente
resultado de inversiones.
Enlace a tabla resumen

Las primas emitidas brutas en el segmento de Vida crecieron significativamente a € 45.669
millones (+23,3%) impulsadas por el sólido desempeño de todas las líneas de negocio. La línea de
protección confirmó su saludable trayectoria de crecimiento (+10,6%) en todos los principales
países. La línea de ahorro mejoró sustancialmente (+34,5%), principalmente gracias a Francia,
Italia y Asia. La línea unit-linked también aumentó significativamente (+19,0%), liderada por Italia y
Francia.
Los flujos netos de Vida fueron de € 6,8 mil millones. Los flujos netos negativos de ahorro y
pensiones (€ -1.149 millones) mejoraron significativamente en comparación con el mismo período
del año pasado (€ -8.709 millones 9M2023), beneficiándose también de las acciones comerciales
implementadas desde 2023. Las líneas de protección y unit-linked registraron flujos netos
positivos, con la protección alcanzando los € 4.119 millones y los flujos netos unit-linked en €
3.852 millones, ambos impulsados por Alemania, Francia e Italia.
Los volúmenes de nuevo negocio (expresados en términos de Valor Presente de las Primas de
Nuevo Negocio – PVNBP) aumentaron significativamente a € 39,4 mil millones (+31,0%), gracias a:
 la fuerte producción de ahorro en Italia, reflejando los resultados positivos de las iniciativas
comerciales implementadas desde 2023;
 el impulso del mercado en productos híbridos en Francia, principalmente en la primera
mitad del año;
 China, que registró volúmenes excepcionales en el primer trimestre;
 el crecimiento del negocio de protección, amplificado por el tratamiento contable IFRS 17
del negocio de protección colectiva en Francia 4 . Después de neutralizar este efecto
contable, el PVNBP del Grupo habría aumentado un 23,5%.
El Valor del Nuevo Negocio (NBV) aumentó a € 1.755 millones (+1,8%) respaldado por fuertes
volúmenes. El Margen de Nuevo Negocio (NBM) sobre PVNBP se situó en 4,45% (-1,28 p.p.),
reflejando también el efecto contable del negocio de protección en Francia (-0,4 p.p.), las
iniciativas comerciales para apoyar los flujos netos en Italia (-0,6 p.p.) y el efecto de las tasas de
interés más bajas (-0,2 p.p.). Neutralizando el efecto contable del negocio de protección en
Francia, la disminución del NBM habría sido de alrededor de 0,9 p.p..
El Margen de Servicio Contractual de Vida (CSM de Vida) aumentó a € 31,5 mil millones (€ 30,9
mil millones FY2023). El desarrollo positivo fue impulsado principalmente por la contribución del
CSM de Nuevo Negocio de Vida de € 2.069 millones, que, junto con el retorno esperado de € 1.284
millones, más que compensó la liberación del CSM de Vida de € 2.288 millones. Esta última
representó el principal impulsor (aproximadamente 75%) del resultado operativo, que aumentó a €
3.035 millones (€ 2.786 millones 9M2023) también respaldado por una mejora de € 159 millones
en el resultado de inversiones operativas, que aumentó a € 789 millones en 9M2024.
SEGMENTO PROPERTY & CASUALTY (P&C)
 Las primas aumentaron a € 25.1 mil millones (+9,8%).
 Ratio combinado en 94.0% (-0,3 p.p.). El ratio combinado no descontado mejoró a 96,3% (-
1,4 p.p.).
 El resultado operativo creció a € 2.210 millones (+2,5%).
4 El negocio de protección colectiva en Francia suscrito en 4Q2023 con cobertura a partir de 2024 se consideró rentable y, por lo
tanto, se reconoció íntegramente en 1Q2024, en línea con los requisitos de IFRS 17.

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Enlace a tabla resumen

Las primas emitidas brutas de P&C crecieron a € 25,1 mil millones (+9,8%) impulsadas por el
desempeño positivo de ambas líneas de negocio.
La línea no motor aumentó un 6,2%, logrando un crecimiento generalizado en todas las áreas
principales.
La línea de motor aumentó un 16,9% en todas las áreas principales, con dinámicas de negocio
particularmente positivas en CEE, Alemania, Italia, Austria y España. Excluyendo la contribución de
Argentina, un país afectado por la hiperinflación, las primas de la línea de motor aumentaron un
6,3%.
El ratio combinado mejoró a 94,0% (94,3% 9M2023) a pesar de un menor beneficio del descuento
del año actual y el desarrollo del año anterior, subrayando la fuerte calidad del desempeño
subyacente del negocio. El impacto de las catástrofes naturales fue significativo en 3,8% (€ 930
millones 9M2024), reflejando en particular eventos climáticos adversos en CEE, Alemania, Austria
e Italia. El ratio de pérdida del año actual no descontado excluyendo catástrofes naturales mejoró
en 1,3 p.p. a 65,9% y mejoró aún más, en 1,9 p.p., utilizando el mismo perímetro de consolidación
de 9M2023. El ratio de gastos disminuyó a 28,5% (29,4% 9M2023). El ratio combinado no
descontado mejoró a 96,3% (97,6% 9M2023).
El resultado operativo creció a € 2.210 millones (+2,5%) reflejando también la contribución
positiva de la consolidación de Liberty Seguros. El resultado del servicio de seguros operativo fue
de € 1.454 millones (€ 1.299 millones 9M2023) a pesar de un menor beneficio del descuento de €
544 millones en comparación con € 762 millones en 9M2023. El resultado del servicio de seguros
operativo no descontado creció un 69,5% a € 910 millones (€ 537 millones 9M2023) a pesar de un
aumento de € 55 millones en pérdidas por catástrofes naturales y un menor desarrollo del año
anterior por € 155 millones. La mejora en el resultado del servicio de seguros operativo no
descontado fue generalizada en todas las áreas principales en las que opera el Grupo, reflejando
el efecto positivo de las medidas técnicas implementadas desde 2022, una frecuencia benigna y
una moderación en la inflación de siniestros. El resultado de inversiones operativas fue de € 755
millones (€ 855 millones 9M2023), con el aumento de € 164 millones en los ingresos por
inversiones operativas a € 1.265 millones más que compensado por un aumento de € 264
millones en los gastos financieros de seguros a € 510 millones.

SEGMENTO DE GESTIÓN DE ACTIVOS Y PATRIMONIOS
 El resultado operativo de Gestión de Activos y Patrimonios creció a € 837 millones
(+20,1%).
 El resultado operativo del grupo Banca Generali aumentó fuertemente a € 447 millones
(+31,7%).
Enlace a tabla resumen

El resultado operativo del segmento de Gestión de Activos y Patrimonios creció
significativamente a € 837 millones (+20,1%). El resultado operativo del segmento de Gestión de
Activos aumentó a € 390 millones (+9,1%), reflejando una contribución de € 31 millones de
Conning Holding Limited (CHL) durante seis meses; sin CHL, el resultado operativo habría crecido
un 0,4%. Los ingresos operativos registraron un desarrollo positivo (+25,5%, o +3,6% excluyendo
CHL), con la contribución de CHL durante seis meses en € 166 millones. Excluyendo CHL, las
comisiones recurrentes aumentaron un 1,9% gracias a un mayor promedio de AUM, las

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comisiones no recurrentes aumentaron un 8,5% y las comisiones de desempeño fueron de € 6
millones (€ 1 millón más en comparación con 9M2023).
Los gastos operativos aumentaron a € 563 millones (+40,1%, o +6,6% excluyendo CHL), reflejando
la adición de seis meses de gastos operativos de CHL por € 135 millones. El aumento excluyendo
CHL fue impulsado por mayores costos de compensación.
El resultado operativo del grupo Banca Generali aumentó a € 447 millones (+31,7%), gracias a la
mejora en el margen de interés neto, la diversificación del negocio y el desarrollo positivo de los
mercados financieros, que favorecieron la contribución de las comisiones de desempeño por €
122 millones (€ 10 millones en 9M23).

Enlace a tabla sobre foco en Gestión de Activos

El resultado neto ajustado del segmento de Gestión de Activos fue de € 236 millones (-4,1%). El
resultado neto se vio afectado por costos únicos de transacción e integración relacionados con la
adquisición de CHL.
Los AUM de las compañías de Gestión de Activos fueron de € 681 mil millones, +32,0% en
comparación con FY2023, principalmente gracias a la adquisición de CHL.
Los AUM de terceros gestionados por las compañías de Gestión de Activos se situaron en € 258
mil millones, incluyendo € 152 mil millones de CHL.
Los flujos netos de terceros fueron de € -2,0 mil millones en 9M2024, concentrados en un
pequeño número de mandatos de bajo margen. El 3Q2024 registró flujos netos positivos de € +1,9
mil millones.

SEGMENTO DE HOLDING Y OTROS NEGOCIOS
 El resultado operativo se situó en € -357 millones.
Enlace a tabla resumen

El resultado operativo del segmento de Holding y otros negocios fue de € -357 millones (€ -281
millones 9M2023).
El resultado operativo de Otros negocios alcanzó los € 139 millones (€ 199 millones 9M2023). El
cambio en comparación con 2023 se debe principalmente a menores dividendos intragrupo,
especialmente de Francia. Los gastos operativos crecieron un 3,4%, reflejando principalmente el
mayor costo de los pagos basados en acciones y proyectos de TI.
PERSPECTIVAS

Para el resto del año, se espera que las políticas de flexibilización de los bancos centrales y el
resultado de las elecciones en economías clave dominen los mercados financieros globales. De
cara al futuro, los bancos centrales en EE.UU. y la zona euro procederán con recortes de tasas, ya
que la inflación se normaliza dentro de un entorno de crecimiento global estabilizado, a pesar de
las tensiones en el Medio Oriente. Una economía estadounidense resiliente, un estímulo monetario
y fiscal más fuerte y coordinado en China, y los recortes de tasas del BCE pueden beneficiar los
precios de los activos.
En este contexto y en línea con las prioridades establecidas en el plan “Lifetime Partner 24: Driving
Growth”, el Grupo continúa ejecutando su estrategia para reequilibrar la cartera de Vida para

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aumentar aún más la rentabilidad y asignar capital de manera más eficiente. También mantendrá
su enfoque en la simplificación e innovación de productos, con la introducción de una gama de
soluciones modulares diseñadas para satisfacer las necesidades de los clientes y
comercializadas a través de los canales de distribución más adecuados y eficientes. Las áreas de
enfoque principales incluyen protección y salud, así como ahorros con bajo consumo de capital.
En el segmento de Property & Casualty (P&C), el objetivo del Grupo es maximizar el crecimiento
rentable, con un enfoque en la línea no motor, en todos sus mercados de seguros, fortaleciendo
particularmente su posición y oferta en países con alto potencial de crecimiento. El Grupo
fortalecerá su enfoque adaptativo hacia los ajustes tarifarios tanto en motor como en no motor,
teniendo en cuenta el aumento en los costos de cobertura de reaseguro debido al incremento de
reclamaciones por catástrofes naturales, que han superado en 9M2024 el presupuesto para el
año. El crecimiento del segmento de P&C continuará con el objetivo de mejorar su liderazgo en el
mercado de seguros europeo para individuos, profesionales y pequeñas y medianas empresas
(PYMES) y también beneficiándose de la reciente adquisición de las operaciones de Liberty
Seguros en España, Portugal e Irlanda.
En el segmento de Gestión de Activos y Patrimonios, tras el importante hito de la adquisición de
Conning Holdings Limited completada el 3 de abril de 2024, la Gestión de Activos continuará
implementando su estrategia con los objetivos de expandir la oferta de productos, particularmente
en activos reales y privados, mejorar las capacidades de distribución a terceros y extender su
presencia en nuevos mercados. En Gestión de Patrimonios, el grupo Banca Generali continuará
enfocándose en sus objetivos de crecimiento, rentabilidad y remuneración a los accionistas según
lo delineado en su plan estratégico.
Con referencia a la política de inversión del Grupo, continuará persiguiendo una estrategia de
asignación de activos destinada a garantizar la coherencia con las obligaciones hacia los
asegurados y, cuando sea posible, a aumentar los rendimientos actuales.
El Grupo confirma su compromiso de perseguir un crecimiento sostenible, mejorar su perfil de
ganancias y liderar la innovación. Esto es para lograr una tasa de crecimiento anual compuesta en
las ganancias por acción 5 entre el 6% y el 8% en el período 2021-2024, generar un flujo de caja neto
de Holding 6 superior a € 8,5 mil millones en el período 2022-2024 y distribuir dividendos
acumulativos a los accionistas por un monto entre € 5,2 mil millones y € 5,6 mil millones en el
período 2022-2024, con una política de incremento en el dividendo por acción. Con el pago del
dividendo de 2023 el 22 de mayo, el Grupo alcanzó el último objetivo, llegando a dividendos
acumulativos en el período 2022-2024 de € 5,5 mil millones.
El Grupo anunciará su nuevo plan estratégico, incluidos nuevos objetivos financieros, en un Día del
Inversor dedicado el 30 de enero de 2025.
RESULTADOS Q3 GRUPO GENERALI

5 CAGR de 3 años basado en el Ajustado 2024, frente al EPS Ajustado 2021. El resultado neto ajustado incluye ajustes por 1)
efectos de volatilidad derivados de la valoración a valor razonable con cambios en resultados (FVTPL) de inversiones que no
respaldan carteras con participación directa en beneficios y los activos libres; 2) efecto de hiperinflación bajo IAS 29; 3)
amortización de intangibles de transacciones de M&A (combinaciones de negocios bajo IFRS 3) excluyendo aquellos
relacionados con marcas, tecnología y acuerdos de bancaseguros o distribución equivalente, si son materiales; 4) impacto de
ganancias y pérdidas por adquisiciones y desinversiones, incluidos posibles costos de reestructuración incurridos durante el
primer año desde la adquisición, si son materiales.
6 El flujo de caja neto de Holding y el dividendo se expresan en base de efectivo (es decir, los flujos de efectivo se informan bajo el
año de pago).

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Acerca de La Caja
Con más de 1.800 empleados y 47 sucursales en todo el país, La Caja mantiene su posición de
liderazgo en el Mercado asegurador argentino general con una cuota del 7,6% el total mercado
target y del 10,3% en el rubro automotor (según la Superintendencia de Seguros de la Nación a junio
de 2024). La compañía está comprometida en convertirse en socio de por vida de sus clientes. Esta
premisa es llevada adelante a través de una estrategia omnicanal, que prioriza la cercanía con las
necesidades de los clientes, la provisión de soluciones personalizadas brindadas a través de
innovaciones tecnológicas y la sostenibilidad en toda la cadena de valor.
La Caja es parte del Grupo italiano Generali, uno de los mayores proveedores mundiales de seguros
y gestión de activos, con más de un siglo de antigüedad y presencia en 50 países. El Grupo
mantiene una posición de liderazgo en Europa y una presencia creciente en Asia y América Latina,
con alrededor de 82.000 empleados y 70 millones de clientes. La Caja representa la mayor
participación del Grupo en Latinoamérica.

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